一 水泥概述
1.1 水泥的定义和标准
水泥是一种粉状水硬性无机胶凝材料。加水搅拌后成浆体，能在空气中硬化或者在水中硬化，并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。
2023年11月27日，工业和信息化部组织制定的GB175-2023《通用硅酸盐水泥》强制性国家标准由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，将于2024年6月1日起开始实施，具体标准变更见附件。
1.2 水泥的应用
水泥是一种常用的建筑材料，主要用于制作混凝土、砂浆、砖块等建筑材料。以下是水泥的应用和用途：
混凝土制作：水泥与砂、石料混合，加水拌和成混凝土，用于建筑、道路、桥梁等工程。
砂浆制作：水泥与砂、水混合，制成砂浆，用于砌墙、涂抹、修补等工作。
砖块制作：水泥与砂、水混合，制成砖块，用于建筑和围墙。
道路、桥梁修建：水泥混凝土是建造桥梁和道路的主要材料。
水利工程建设：水泥混凝土在大坝、水库、水闸等水利工程建设中广泛应用。
土木工程建设：水泥混凝土在隧道、地下工程、码头等土木工程建设中广泛应用。
装饰工程：水泥墙面可以刷涂各种颜色的涂料进行装饰。
农业建设：水泥制成的牛棚、鸡舍等，可以为农业生产提供必要的设施。
1.3 水泥产业链介绍
水泥生产的主要原料为石灰石、粘土等，另外水泥生产需要大量的能源，如电力、燃气、燃煤等，这些原燃材料的价格会直接影响着生产成本。生产成本会是影响水泥价格主要因素，其次供需关系是决定水泥价格的关键因素，水泥生产厂家之间的市场竞争力也会对水泥价格产生影响。下面从水泥价格、供需、成本、利润等方面跟大家做简要分析。
二 2023年水泥价格行情回顾
2.1 2023年水泥价格走势分析
据百年建筑网数据显示，截至2023年12月31日，国内水泥均价419.36元/吨，月环比上涨1.7%，同比下跌14.5%。从近两年水泥均价走势对比来看，涨跌走势一致，均为高开低走，整体均价跌破近5年新低。
2.2 近10年水泥市场价格分析
2012-2016年水泥需求上升，但在产能过剩背景下水泥价格持续下跌，水泥价格进入低谷期。2017-2021年市场需求步入平台期，水泥企业在控制产能新增和加大错峰生产力度下供给明显收缩，水泥价格步入高位区。2022-2023年房地产行业需求萎缩拖累水泥需求下降，加上产能过剩矛盾加剧，水泥价格进入下行期。总体来看，在过去的十年时间里，国内水泥价格经历了下降、上升、高位、下行。
2023年水泥价格大幅下降的主要原因：一方面是房地产新开工面积大幅下降，加上项目资金紧张，市场需求萎缩，供需矛盾扩大；二是库存持续高位，错峰生产效应减弱，市场竞争加剧；三是受煤炭价格持续下降影响成本持续下降。
三 2023年水泥供需回顾
3.1 水泥市场供应分析
3.1.1 水泥产量分析
据国家统计局数据显示：2023年1-11月份，全国水泥产量18.67亿吨，同比下降0.9%。分区域来看，华东、华南、华中、华北、西南五大区域水泥产量同比下降，其中华中区域水泥产量下降幅度最大，华北区域下降幅度最小，分别为14.31%和0.46%。另外据百年建筑网调研国内274家水泥熟料样本企业显示，全年熟料线运转率平均值53%，较去年下降7个百分点。
3.1.2 2022年中国各省份水泥产量分析
从图上可看出，2023年1-11月水泥产量排名前三的省份分别为江苏、山东和广东，今年山东省跻升产量前三，主要由于省内基础设施投资增长，新开工项目规模达2200亿元，水泥需求显著提升。而江苏和广东作为传统水泥产能集中地，今年也是稳定发挥。而天津、北京、上海三地作为传统的水泥输入市场，产量依旧稳居后三名。同去年相比值得注意的是，今年西北的新疆、甘肃和青海，东北三省水泥产量出现正增长，这主要得益于国家大力支持西北建设和东北振兴，近年西北和东北新项目开工率显著提升。
2023年水泥行业虽然水泥熟料产能有增加，但在错峰生产和自主停窑增多的情况下，水泥产量同比略有下降，降到近10年来最低水平。
3.2 2023年水泥行业需求回顾
3.2.1国内水泥企业出库量同比下降
据百年建筑调研国内250家水泥生产企业数据显示：2023年百年建筑网调研250家水泥企业出库量周平均500万吨，同比下降24.6%。今年虽然基建需求有一定支撑，但房建需求下滑严重，对水泥需求影响较大。
a基建水泥需求量起到托底作用
2023年基建用水泥周平均190万吨，同比上升3%。今年在专项债支持下，加上多路资金驰援，新老基建发力，基建水泥需求稳步增长。
b房建及民用水泥需求下滑明显
2023年1-5月，在销售端表现低迷、企业融资规模下降影响下，房屋新开工面积和房地产开发投资累计同比进一步下降。5月，房地产开发投资、房屋新开工绝对规模仍处低位，同比降幅较大，其中投资额降幅超10%，企业投资意愿明显不足。据国家统计局数据显示，1-9月房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。新开工项目不足，下半年大型房地产企业连续暴雷也进一步打压了金融机构对房企的投资信心，目前房建需求依旧处于持续承压的境地。
3.2.2 水泥贸易商成交量同比下降
据百年建筑网调研全国440家样本水泥贸易商显示，2023年成交量为6559万吨，同比下降24%。一方面项目资金不足，新开项目较少；另外存量项目的回款较差，部分项目受资金问题，给贸易商的材料款结算过慢，影响到贸易商自身正常的运营，因此贸易商停供等待回款；再者项目虽有开工，施工进度缓慢，对水泥需求拉动不明显，因此水泥需求较去年有所下滑。
2023年国内水泥需求同比下降，其中基建需求托底，房建需求下降明显，另外从水泥贸易商成交量下降也能进一步说明水泥需求的下滑。
四 2024年水泥市场供需展望
4.1 2024年水泥需求预测
水泥最终流向大类可分为房建、基建、民用三大块。如图，从近十年水泥产量增速、房地产投资增速、基建投资增速三者关系看，水泥产量增速走势基本和房地产投资增速走势一致，但在房建增速持续放缓时，基建发力能为水泥消费提供一定支撑。2017-2019年基建投资增速放缓，房地产投资增速稳定上升，2021-2022年房建投资增速持续下行，水泥产量随之下降，但是降速相对房地产降速稍缓，得益于基建支撑。
2024年基建需求仍有稳中上升态势，但是房建方面水泥需求下行缺口难补，预计2024年全国水泥需求仍将持续回落，但是降幅保持低位。
4.2 2024年水泥供应预测
《水泥玻璃行业产能置换实施办法》对原产能置换办法进行修订后，新规要求普遍更为严格，对于严禁新增产能、压减产能力度进一步加大。产能置换也成为实现严禁新增产能和结构调整有机结合的重要手段。山东省工信厅发布，到2024年，除特种水泥熟料和化工配套水泥熟料生产线外，2500t/d及以下的水泥熟料生产线全部整合退出。
目前国内大部分地区2500t/d及以下的落后生产线仍占较大份额，主要集中在西南、华东、西北、华北地区，不同的是华东由于包含省市较多，总量虽多，但从本地总产线数量来看占比不大。伴随多地明确淘汰2500t/d及以下水泥熟料生产线，未来小规模产线将陆续退出历史舞台，转而置换为绿色环保、高效节能的5000t/d及以上窑线。
2024年水泥产能过剩的局面难改，在市场需求下行的态势下，水泥企业错峰生产力度或将持续增加，水泥供应量将进一步收缩。
五 2024年水泥市场行情展望
2024年水泥原材料价格已跌至低位，下行空间有限，原材料成本整体稳定，其次水泥熟料产能利用率或持续下降至50%左右，水泥产量持续下降，预计20亿吨及以下，水泥生产成本或有所提升。2024年基建需求有所提升，但房建需求持续下降，基建增量不能弥补房建下降的量，民用需求相对平稳，整体水泥需求或呈现持续下行趋势。总体来说，2024年水泥市场需求或持续下行，产能过剩严峻程度不减，市场竞争异常激烈，水泥均价或将持续下移。
